简介：　　铜、铝、铅锌等产量创意低，供给面比较优渥；　　镁合金出口衰退，钛材依旧惨淡。　　投资要点：　　9月中国精炼铜和精矿产量皆大幅度下跌，创历史新纪录。

国内铜消费的快速增长预示了铜产量的很快减少，进口精矿、自产精矿废铜产量的快速增长，为铜冶金企业动工充份获取了原料确保；但国外铜市场需求快速增长比较保守，LME的库存近期之后减少。我们指出近期铜的产量增长速度额多达市场需求的完全恢复速度，铜价的走势更加多来自于投资因素的承托。

　　9月并未锻轧铜进口经常出现声浪。9月并未锻轧铜进口经常出现声浪，我们指出主要是国内宽单进口起了起到。

2008年铜升水较低，国内企业签定较多进口宽单，部分集中于到年底还清，所以经常出现进口向下波动更为长时间。　　9月电解铝产量突破120万吨。由于铝价已低于国内大部分企业的成本价，国内关闭生产能力复产的积极性很高。据SMM统计资料和预测，2009全年产量将超过1387.5万吨，甚至多达2008年产量。

金属铝的供需面仍然是基本金属中尤为严格的品种。　　9月并未锻轧锌经常出现了自产替代进口的变化。展现出为锌精矿产量及净进口皆快速增长，金属锌产量快速增长，而净进口量比较前几月在增加。导致以上变化的原因是国内锌冶金企业开工率提升及新的生产能力投产。

多达，大约有22万吨/年的生产能力回应将视四季度锌市要求否打开，大约有30万吨/年产能预计将在2010年择机打开。　　锡的产量、清净进口量理性回升。目前国内并未锻轧锡供应不足情况比较严重，大约不足9千吨，这也造成了LME锡库存大幅提高及价格长时间的横盘整理。

因此9月国内锡的产量、清净进口量经常出现上升应当是理性的回升。我们预计待不足量经过一定量的消化后，产量才不会有更进一步下跌的动力。　　9月镍产量逆市下跌。

中国不锈钢产量并没显著减小，但镍矿进口大幅提高，金属镍产量大幅度下降。这种情况造成镍金属进口量上升，LME镍库存现身大幅度的减少，已正处于14年以来的高位。目前全球镍生产能力开工率79%，大约30万吨生产能力闲置，如果不锈钢消费没明显好转，预计镍库存还将保持高位，对金属价格包含压力。

　　镁合金出口之后衰退中，云海金属业绩将因此获益。国外航空制造业萧条造成钛材出口持续下滑，将影响到宝钛股份业绩。

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